“两房”改革两大悬念：方案未定 时间未知

分析人士认为，美国新推出的房地产市场改革方案，不管最终如何“定案”，都将重塑美国房地产抵押贷款市场的规则，将政府角色撤出抵押贷款市场，私人资本在这一市场的份额将大大增加。

据证券日报2月15日报道，本是美国政府为了应对上世纪二十年代末的那场金融危机所诞生的“两房”，如今却制造了最大的“次级债”市场，“次级债”成为这场席卷全球的金融危机的直接导火索，而“两房”却在这一轮金融危机中成为吞噬美国纳税人的“黑洞”。

金融危机中为了救助这两个“大而不能倒”的企业，美国政府可谓不遗余力。为此，美国政府“三管齐下”，从金融机构资产负债表的资产、负债和所有者权益三方入手，以前所未有的规模和非常规的政策，对“两房”实施全面的金融救助。“两房”形成了对政府政策救赎的高度依赖。目前，“两房”已合计动用了美国联邦政府1483亿美元救助资金，两房债券占美联储资产负债表的近五成，根据美国国会预算办公室预计，按照目前方式运作下去，2009至2019年，“两房”将总共花费纳税人近4000亿美元。

住房抵押市场改革计划酝酿已久。2月11日，美国财政部终于提交了这份改革方案，但计划不止一套。改革住房金融系统的三个可选方案包括，建立完全私有化的住房金融系统；设立定向担保项目和重大风险保险基金，以便在出现大规模危机时对市场提供支持；采取类似的担保手段，但政府继续为一定规模的抵押贷款证券提供再保险。简言之，“两房”的改革就是回归私有化。

房贷市场改革对美国来说举足轻重，尤其是在眼下房地产业萎靡不振的情况下，改革的步伐更应谨慎。三套备选方案，究竟何种才能是美国平稳度过住房金融系统改革阶段，目前不得而知。

国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员张茉楠也提出，次级抵押贷款的资产泡沫破灭之后，“两房”给美国金融体系内部带来大量有毒资产，基本上没有得到处理，而是用修改会计规则和冻结债务清偿的方式，暂时将金融机构的坏账掩盖起来，或移至美联储的资产负债表中。有毒资产究竟是完全国有化，或者对其债务重组，再或是私有化改造呢？

分析人士认为，美国政府新推出的房地产市场改革方案，不管国会最终如何“定案”，都将重塑美国房地产抵押贷款市场的规则，将政府角色撤出抵押贷款市场，私人资本在这一市场的份额将大大增加，这将是为政府“减负”和促使美国房地产市场重新走上健康发展轨道的明智之举。

美国财政部长盖特纳提出，房地产抵押贷款市场的改革应该稳步进行。而关闭“两房”更应该在5到7年内逐步实施。目前，“两房”将会“有足够的资金”来完成“它们承担的任务”。

盖特纳说，住房市场健康状况将决定“两房”市场份额的减少程度，“我们现在着手改革，会负责、小心地推行，以支持经济复苏和住房市场恢复”。

外管局认为，美国住房金融市场改革的主要目标是改变政府以往在住房市场中扮演的角色，将政府主要职责限定在有力监管、保护消费者、对中低收入的房屋拥有者和租房者提供定向支持、维护市场稳定和应对危机等方面。美国政府将逐渐淡出住房金融市场，创造私人资本发挥主导作用的条件。同时，美国政府对“两房”的支持承诺没有改变。

改革方案主要包括发挥私人部门在房贷融资市场中的作用，维护住房市场的公平有效性，构建清晰的房贷融资支持体系，负责任和谨慎地向前推进改革等内容。其中直接涉及“两房”改革的内容主要包括逐步削弱“两房”在住房金融市场的功能，提出未来替代“两房”的住房融资三种备选模式等。从白皮书的发布到最终改革方案的实施，会有相当长的时间，需要经过美国政府和国会的一系列程序。因此，美国政府没有对“两房”改革设定明确时间表。外管局分析认为，最终方案的实施，可能至少要到2012年以后。

中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英认为，美国最终会选择走向完全自由化的住房金融体系。这一过程中政府退出将是渐进式的、而降低投资门槛、允许信仰担保等具体鼓励私人部门投资的政策也将陆续出台。

“虽然现在美国还没松口，但是比较三种方案，我认为最终完全私有化的可能性比较大，可能不是现在，是未来和最终将逐步减少政府持有的股份和份额，比如以每年20%的减少速度，这样3-5年就退出了。”陈凤英表示，即使完全私有化，这个过程中债券人的本金和利息会保证的，因此外汇管理局两房持有的债券是安全的。

发布: 02/14/2011    作者: 邹光连   来源: 多维新闻网